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2． 今年是总统大选年，特朗普会持续施压美联储，在这样的情况下，加息的可能性较小。3． 今年存在降息可能。一方面，美国经济开启新周期的可能性较低，被动宽松的货币条件只是带来了财富效应，却难以创造出新的需求，需求创造需要结构性改革平衡自由资本主义的利益分配问题或者是新一轮产业周期带来企业资本开支扩张，但站在当下两者都难看到。另一方面，今年是美国企业债务到期的高峰，信贷市场可能出现波澜，其造成的基本面恶化或美股下跌可能会令美联储再度开启降息。

宽松货币下的美牛美股持续走强，其原因并不神秘。前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《华夏时报》记者采访时分析指出，主要的原因，一个是保持了长期的低利率，美联储实施了三轮量化宽松，向市场释放了很大的流动性，超级宽松的货币政策，成功地阻止了债务违约和通货紧缩，催生了史上最长牛市。

在2013年，美联储就果断结束了三轮量化宽松，从2015年底开始启动加息，至今已加息7次，但是这并没有阻止美股不断地创出新高。这说明通过放水来刺激股市上涨是短暂的，主要还是经济的强劲增长以及企业盈利的不断增长，推动美国股指创出新高。制度问题拖累A股

图38：大部分时候通胀预期比较稳定，方向上跟随油价小幅波动资料来源：Bloomberg， 天风证券研究所风险偏好反映了市场投资者对未来前景的乐观程度。具体而言，美股的风险偏好至少与美国经济前景、货币政策预期、特朗普政府决策、中国和美国关系、全球政治等多方面因素有关。根据我们汇总，海外机构至少对2020年美国经济不会出现衰退和美联储不会加息这两个结论存有共识。2020年是美国大选年，对于特朗普能否连任、中国和美国关系能否顺利执行第一阶段协议等问题，仍然有较高的不确定性。

拾金客：短线反弹高度看量能周末的时候传来利好消息“降准”，可以说短时间会刺激市场，另外本周只有两只新股，资金面相对宽裕，所以本周大盘会短暂见底，而且会形成一波反弹，但是短期反弹一定要盯住量能，放量上涨，这才是最好的结果，如果只是缩量上涨，或者量能放得不够大的情况下，只能说明目前市场仍对后市还是担忧，我个人认为投资者还是以持股为好，反弹可做一点波段行情。

根据蔚来汽车5月18日给出的最新量产时间表，蔚来汽车将在6月内交付550辆车，8月起完成产能爬坡，9月底完成首批1万辆创始版ES8的交付。据了解，目前蔚来汽车的量产车已进入小批量试生产阶段，6月的生产目标为841辆，截至6月15日，已生产了229辆新车。